In der vergangenen Handelswoche ist es dem Leitindex S&P 500 tatsächlich gelungen, das Hoch vom Dezember zu überwinden und an das Hoch aus dem Januar heranzulaufen. In den kommenden Handelstagen wird sich entscheiden, ob der Ausbruch nach oben kurzfristig gelingt, oder ob die Kurse erst einmal an dem Widerstand der alten Hochs abprallen.
Wie schon oft beschrieben, werden die Aktienkurse durch die Zinsentwicklungen beeinflusst. Hierbei kommt es nicht auf die von den Zentralbanken festgelegten Leitzinsen an, sondern auf die tatsächlichen Kapitalmarktzinsen. Denn die kalkulierbar und häufig sicher erzielbaren Zinsen stehen bei Anlegern und Investoren in einem direkten Konkurrenzverhältnis zu den schwankenden Renditen am Aktienmarkt. Derzeit können in den USA mit 10-jährigen Unternehmensanleihen hoher Bonität verhältnismäßig sichere 5 Prozent Rendite pro Jahr erwirtschaftet werden. Fallen die Zinsen, kommen noch Kurssteigerungen hinzu. Die durchschnittliche Rendite am Aktienmarkt beträgt je nach betrachtetem Zeitraum 7-9 Prozent – immer begleitet von der Gefahr, hohe Verluste zu erleiden.
Anleihen sind also wieder attraktiv geworden. Fallen die Zinsen, steigen die Aktien. Doch wie werden sich die Zinsen in den nächsten Monaten entwickeln? Die Inflationsdaten in den USA betragen für den Januar 3 Prozent pro Jahr, die Kerninflation ohne Nahrungsmittel und Energie liegt bei jährlich 3,3 Prozent – beiden Zahlen lagen leicht über den Erwartungen. Weitere Zinssenkungen der US-Notenbank Fed dürften damit erst einmal ausbleiben.
Ansonsten sieht es für die Aktienmärkte ganz gut aus. International bewegen sich die Indizes überwiegend auf ihren Hochs. Die USA schwächeln im Vergleich ein wenig. Der Chart sieht nach einem bevorstehenden Ausbruch aus – auch wenn eine sog. Bullenfalle nicht gerade unwahrscheinlich ist.
Spannende Tage und Monate stehen bevor. Trader an den US-Aktienmärkten lauern auf den Ausbruch bzw. warten auf eine klare Richtung. Investoren stellen ihr Aktiendepot international breit auf und suchen nach den gefragten Branchen der kommenden Jahre, außerdem halten sie Cash in mittel- bis kurzlaufende Anleihen. Sparer füttern unbeirrt ihre Aktiensparpläne.
Ausbruch oder Bullenfalle – die nächsten Handelstage werden es zeigen.
